编辑导语：11月9日上午，俞敏洪一声锣响，新东方二次上市。自从商业战以来，赴美上市的企业迎来了回归潮水，有的回归A股，有的回归港股，可是回归的大多的是更容易受到攻击的互联网企业以及信息技能和半导体财富。而新东方作为教诲培训企业，照旧之一例从美国回归上市的案例。

新东方，在前十年以致20年，无疑是海内最受市场存眷的教培公司。它曾在2006年，以”一公司之力“、走出海内教培机组成本市场的”先河“。

至2020年，就各大教培公司发布的财年纪据来看，新东方仍是海内营收更高者。

然而，一些市场变革，使得新东方，“汗青上的光线”以及受存眷水平，正被消退与下降：

2017年，新东方市值被厥后者好将来逾越；再加上，当下在线教诲“白热化竞争”，呈现了10亿美元融资额、新一代百亿美金在线教培公司。这些新生代公司，正在成为“新的核心”。

与之比拟的是，当人们在谈及新东方时，逐渐陷入了一个“中年危机”的要害词中，不乏对其组织架构、系统性“作战本领”发出疑问的声音。

就在本月上旬，新东方完成了其港交所的二次上市。港交所上市以来，新东方市值曾一度高出300亿美元，缔造了其在二级市场表示新高。股价上升，意味着投资者的承认，以及新东方将得以筹集更多的资金，扩展策划与投资。

新东方首创人俞敏洪2020年头，在一次分享中提到：“2020年的疫情会给中国大部门教诲培训机构，带来脱胎换骨的危机和时机。这次疫情对新东方来说既是重大的检验，也是重大时机。

假如机关好的话，新东方绝对会有一次新的腾飞，假如机关欠好，新东方就是错失了一个庞大的良机！”

这一次再度上市，新东方能“实现新一次腾飞”吗？在实现“大概的腾飞”之前，它如何向成本报告它地址的市场与增长时机，筹得资金、完成更大局限策划？

接下来，我们将拆解新东方当下的业务国界，这是它无可非议的“光辉二十多年”至今的机关与后果。

而在将来，它所报告的“（行业及公司）增长故事”，显然不是全部，我们还看到一些它未提及的：地址业务细分规模，“扩展的竞争、受限，与需求的衰减”。

一、谈新东方的业务国界

国人大多熟知新东方故事，是基于陈可辛导演2013年执导的《中国合资人》影戏。

其时新东方财年营收不外9.6亿美元，7年后的当下，新东方2020财年（至2020.5.31）营收已达35.8亿美元，增长至其时的3.7倍。

连年（2018年至2020年），仍保持了20.9%的复合营收增长，增速对付当下热火朝天的一级市场在线教诲公司而言，不能说有多亮眼。

可是从利润从2.96亿美元增长至4.13亿美元，复合增长率达18%来看，它有相对一连不变的收益利润模子。

并且，新东方每年不高出15%的营销销售本钱（2020财年为11.8%），与当下在线教诲公司动辄高出50%以致更高的比例来看，新东方作为一家策划靠近30年的头部公司，它无疑在消费者端形成了较高的品牌力认知度。

与收入增长与品牌认知度加强对应的尚有，它一连扩展的业务国界。从最早期单一的留学英语培训，扩展至当下7个策划分部：

包罗线下形态的：k12课后向导；备考（含起家的留学语言培训、海内备考（英语四六级、研究生升学测验））；成人语言培训；线下实体学校的学前与中小学教诲；解说内容课本及分销及其他。

线上为主的：在线教诲（含大学、k12、学前）板块

可以说线下线上的遍及学科机关，使得新东方公司，包围了中国粹生险些所有的学段、学科培训。

更详细来看，线下线上两大计谋板块：

线下是以北上广等一线都市为焦点、往三四线都市扩展漫衍，新东方线下已开设了104所学校、1361个进修中心。

详细落地的线下进修品牌，面向高校学生、k12及学前阶段学生。包罗优能中学、新东方前途出国、新东方国际游学、泡泡少儿、满天星幼儿园5个品牌，以及线下实体学校提供的学前与中小学（机关在扬州的学校）。