来源：视觉中国

作者 | 市界 齐敏倩

编辑 | 成静卫

你能想象吗，谭木匠卖木梳，可以每年卖出3个亿。不仅如此，这家低调的企业已经在港股上市10年，上市时募集的1.2亿元，至今没有花完。

毛利率超60%，净利率接近40%，谭木匠赚钱能力一流。更独树一帜的是，面对充足的现金，存定期、买银行理财产品几乎成了这家公司唯一的理财方式。

3月28日晚间，谭木匠发布的年报显示，2018年度谭木匠营收3.12亿元，同比上升3.5%，毛利和净利均出现小幅下降。报告期内，公司依旧没有有息负债，财务状况很是稳健。

01

木梳是个好生意

卖木梳多赚钱，谭木匠知道。

22年前，刚成立时，谭木匠还是重庆一家摆地摊做起来的小公司。创始人谭传华，是个农村小伙，年轻时曾因意外被炸掉半条手臂。后来，他做过流浪画家，卖过烤红薯。看到木梳销量好之后，谭传华做起了木雕，开始在重庆摆地摊卖木梳。

如今，这家卖木梳的公司已经发展成市值13亿港元的港股上市公司。上市10年以来，谭木匠营收从1.4亿元，增长至3.1亿元；净利润从4500万元，增长至1.2亿元。

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10年营收、利润翻2—3倍，看起来谭木匠好像赚钱能力一般，但其公司规模不大，员工总数915人，毛利率和净利率很高，算是一家“小而美”的公司。

2018年，谭木匠毛利率和净利率均出现小幅下滑，但依旧高达60.4%和36.7%。谭木匠木梳大部分定价高于100元，这就意味着，公司每卖一把100元的木梳，净赚37元。

木梳企业厂家千千万，为何谭木匠能这么赚钱呢？

在品牌意识还没普及时，谭传华就开始开专卖店，打造谭木匠品牌。有了品牌知名度，溢价自然接踵而来。跟其他品牌木梳相比，谭木匠的优势还在于礼品属性强，据谭木匠财报，“梳子+镜子礼品装”产品销售额占其总收益70%以上。

谭木匠还有一点值得称赞的地方，在其900多名员工中，有350多名员工为残障人士。因此，国家每年会给企业增值税退税等优惠政策和补贴，这也可以提高企业毛利率。

02

零负债，爱存钱

谭木匠的财务状况，完美契合公司老板艺术家般的低调踏实气质，简直是股市清流。

2015年至今，谭木匠没有有息银行贷款，也没有发行过债券，有息负债为0。2018年，公司流动负债规模约7300万元，均为应付贸易款项、应付其他费用、应付所得税等。

在0元有息负债背后，谭木匠下游回款能力极强。一般情况下，谭木匠要求客户先结钱，后交货。对信誉良好的客户可以有30天内的信贷期，形成应收贸易账款。2018年，谭木匠营收贸易账款不过239万元。

不仅没有负债，就连上市时募集的1.2亿元，谭木匠至今都没花完。这笔钱和每年的收益，公司是怎么支配的呢？翻阅其财报，市界发现，除了分红、经营支出，谭木匠的钱都存在了银行或者买了银行的保本理财产品。

2019年2月，谭木匠花4000万买了农业银行保本理财产品，收益率为3.15%；2019年1月，谭木匠认购1.49亿元江苏银行保本理财产品，收益率为4.4%。类似的投资，公司还有很多。

2018年年报显示，谭木匠金融资产总计约4.4亿元，现金及银行结余为4620万元 。不得不说，谭木匠是真的爱存钱！

03

缺乏想象空间

作为“全球唯一木梳上市公司”，谭木匠值得投资吗？

从经营状况和财务状况看，谭木匠品牌知名度高、利润率高，拥有足够的资金储备，风险小。近两年，公司正在进行店面升级改造，同时发力线上销售。

2018年，谭木匠线下业务出现下滑，线上业务却增长超过1000万元。据年报数据，谭木匠线上销售量居梳子品牌线上销售量之一，市场占有率在30%左右。

业绩好、市场占有率高，还能及时调整销售渠道，谭木匠是家好公司，而且是年年分红的好公司。Wind数据显示，上市以来，谭木匠年年分红，2017年之前，几乎每年拿出净利润的一半分给股东，2017年现金分红数量甚至高于其当年净利润，2018年又拿出净利润的98%分给股东。

但，完美并不存在。谭木匠赚钱，也稳健，但终究没有什么想象空间。4亿多的现金买理财产品，收益率仅有4%左右，这两年赚来的钱也几乎全都分给了股东，谭木匠似乎过于求稳。海外市场是其唯一的野心，却进展不利，以至年报中用“尴尬”来形容。

来源：视觉中国

谭传华和他的企业都有艺术家的沉静，他的目标不是做出500强，而是做个500年的老店，这样的初心，从一开始就不合适那些指望投资发大财的人。