在一起，是为了抱团，是为了对抗，是因为未来的道路不明朗。京东在亏损，沃尔玛停止增长，而线上线下的融合正酣。阿里牵手苏宁之后，京东拿下1号店，资本的聚合绝不会是到这一站结束。

小编我想减肥但一直未遂，因为我们办公室有个男同事，每隔一段时间，就会从1号店采购一批我在楼下超市里从没见过的零食，芝士饼、嵌着巧克力小块的曲奇、白咖啡……贴着的标签显示它们分别来自印度尼西亚、丹麦及马来西亚。

路过他的办公桌的时候，小编总会不自觉搜罗一番。他曾恶狠狠地说，你为什么不自己买！好吧，因为我懒，我真的懒得再多注册一个网上的账号了。对于一个选择困难症的天枰座，天猫+京东+亚马逊就足够让我犯迷糊了。

然而，今天，京东说，它拿下了1号店。这意味着，小编以后可以用京东账号买1号店的东西了吗？

京东，你为什么要这样？

听说国外快递既慢且贵，小编我一直安然享受着京东“上午下单下午送达，晚上下单第二天送达”的服务，小编的坐标位于深圳，城市的人口密度大概可以支撑京东这么玩。最近，小编发现给老妈买东西也快了很多，从前要三四天，现在竟然下单隔天也能到了（小编老家位于五线农村小镇）。

这种超越发达国家标准的服务，是以京东不赚钱为前提的。京东上市以来，凭借这种让人用了就难忘的服务，营收增速很猛，一直领先于各大B2C平台。2012年京东的交易额超过600亿元，到2015年已增长至4627亿元，净收入1813亿元。但是这么多年，京东一直是亏损的，2012年亏了17亿元，2015年亏损增加至94亿元（表1）。

在美国，线上零售巨鳄亚马逊也可以多年不盈利或者微弱盈利，投资者能给亚马逊开出千倍市盈率。但京东试图让美国投资者相信其就是中国的亚马逊，显然工作还不够到位。在爆出此次与沃尔玛牵手之前，中概股遭遇新一轮做空危机，京东的股价已接近腰斩。

此次拿下1号店，也并不能显著帮助京东实现盈利。结盟只是为了对抗更强大的敌人。

一直以来，京东被认为是唯一能对阿里巴巴形成有效威胁的企业。2014年上市前夕，京东火速引入腾讯的战略投资。如今，腾讯在京东中的股份占比（18%）甚至超过刘强东。2015年8月，京东以40多亿元入股永辉超市，换得永辉超市10%的股权，此举主要是为了强化京东在生鲜配送领域的优势。

面对腾讯+京东的组合，几乎就在京东战略入股永辉的同时，阿里牵手苏宁，以换股的方式交叉联姻。2015年8月10日，苏宁云商发布公告称，拟以15.23元/股非公开发行不超19.3亿股股份，募资不超293.43亿元。其中，阿里巴巴集团旗下 *** （中国）软件有限公司认购18.6亿股，占发行后总股本的19.99%，认购金额283.43亿元，成为苏宁云商第二大股东。同年，经过前几年的数度增持之后，沃尔玛完成了对1号店的全资收购。

先是京东傍上了腾讯挑战阿里，然后老大阿里和老三苏宁走到了一起，于是老二京东的不安全感又陡然上升。2016年6月21日，京东宣布，正式确认与国际零售巨头沃尔玛达成“全球性战略合作”关系，从其手中收购了中国电商老四1号店。京东将拥有1号店包括品牌、网站、APP在内的主要资产。而沃尔玛将获得京东新发行1.45亿股A类股，占总股本大约5%。按照京东最新股价计算，该部分交易总价值约100亿元。

拿下1号店，能给京东直接带来两重好处，1号店拥有成熟的在线超市运营经验，以及在长三角地区的一批忠实用户。不过，手持1号店的原股东沃尔玛，才是京东真正在意的资源。京东从3C起家，与阿里更大的差距就是， *** 上什么都有，什么都能买到，而京东SKU明显难以匹敌。除了1号店资产交由京东，京东和沃尔玛的主要合作亮点在于：

1、双方在供应链端展开合作。为中国消费者提供更丰富的产品选择，包括扩大进口产品的丰富度。供应链资源是沃尔玛能带给京东的更大优势，沃尔玛拥有首屈一指的全球采购能力。

2、中美电商合作，京东国际化步伐加快。“山姆会员商店”将在京东平台上开设官方旗舰店，并使用京东的仓配一体化物流服务。（会不会还采取会员年费模式？）

3、扩展“达达+京东到家”的战略布局。沃尔玛在中国的实体门店，将接入京东集团投资的中国更大的众包物流平台“达达”，和O2O电商平台“京东到家”，并成为其重点合作伙伴。（以后是沃尔玛的生鲜2小时可以通过京东到家送上门？）

沃尔玛，一个并不艰难的选择

这笔生意，沃尔玛也不吃亏。抛出烫手山芋，联盟京东，剥离不擅长的，换来有希望的。

中国已成为 *** 零售市场更大的国家。据商务部的数据，2015年中国全社会的消费总额为30万亿元，稳居全球第二；其中 *** 零售额达到了4万亿元，位居世界之一。电商占总消费额的比例高达13%，甚至高过了英国12%、美国10%的电商零售占比。而且，中国电商消费的增速高达35%，超过零售业12%的整体增幅。

然而，在兵家必争之地的B2C领域，有阿里和京东两大平台虎视眈眈，其他电商几乎只有走垂直路线差异化生存，如卖书、奢侈品特卖、生鲜电商等。沃尔玛治下的1号店，尽管以“线上超市”为主打，但与京东超市、天猫超市短兵相接，必须依靠不停的价格战维系用户粘性，既想盈利又想突围，几乎无望。

电商的烧钱抢用户逻辑，和沃尔玛的气质是严重不符的。受到电商的冲击，沃尔玛近年虽然维持了24%以上的毛利率、3%左右的净利润率，但其营收增速呈波动下降趋势，这就让它在消化1号店时格外艰难（表2）。

2011年，1号店实现了8亿元销售额，但依然无力依靠自我造血支撑，引入平安8000万元投资，占股80%。2011年5月，沃尔玛入股1号店，持股17.7%。2012年，获得商务部批准后，沃尔玛持股上升到51%。2015年7月，1号店联合创始人——董事长于刚与CEO刘峻岭宣布离职，而沃尔玛宣布从中国平安以及创始人手中购买了余下股份，全资拥有1号店。

但双方的整合在近一年时间里未见显著成效，沃尔玛毅然断臂求生，用夹缝中难生存的1号店，换取了京东的5%股权，业界普遍认为是场双赢。

沃尔玛虽然在赚钱，但自身的日子也不好过，2015财年是其营收增长表现最差的一年，股价相对标普也一直萎靡不振。1号店近两年的财务数据均未披露，但业内普遍预计好不到哪里去。用电商大V鲁振旺的话说，沃尔玛这几年（对1号店）的投入和亏损也差不多，只能一次性把亏损捞回来了。沃尔玛在中国的电商策略失败，诱因是去年天猫超市对1号店老地盘长三角的侵蚀。眼看1号店有彻底出局的危险，沃尔玛将采购合作作为条件跟京东谈，在品牌消失前将1号店交给京东，这是好事。

1号店本身的宿命，几乎在被收购的瞬间，就已不是人们关注的重点。腾讯将电商置入京东旗下后，原电商业务几乎被京东边缘化。人们更关心的是，在越来越多的资本选择站队或者联姻之后，阿里、京东、腾讯此后的道路该怎么继续走？当当、聚美优品、唯品会等会不会成为巨头们下一个收购的标的？

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