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近期我国监管层 不断释放政策信号鼓励新经济企业上市，境外上市的独角兽企业有可能会 通过CDR方式回归A股 。我们今天就普及一下 ，什么是CDR？

CDR是什么？

CDR（Chinese Depository Receipt），即中国存托凭证。简单理解，可将CDR 看成是代持股票的一种凭证。CDR是在境外上市公司将部分已发行上市的股票托管 在当地保管银行 ，由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市 、以人民币交易 结算、供国内投资者买卖的投资凭证，从而实现股票的异地买卖 。

CDR与普通股十分相似，不仅可以就存量部分进行二级市场交易 ，甚至还可以通过增量发行的方式进行融资。这种制度安排可以在基本不改变现行法律框架的基 础上，实现境外上市公司回归A股。 CDR实际上借鉴了ADR（American Depositary Receipt，美国存托凭证） 。

ADR是1927年摩根银行为了使美国投资者更为方便的交易外国股票而首创的。除 ADR外,还有EDR(欧洲存托凭证)、HKDR（香港存托凭证） 、SDR（新加坡存托凭 证）、GDR（全球存托凭证）等，当然 ，流通量更大、更具代表性的还是ADR。

CDR最早是香港 *** 于2001年5月提出的，后因种种原因一直未能落地。近期我国监管层不断释放政策信号鼓励新经济企业上市，境外上市的独角兽企业有可能 会通过CDR方式回归A股 。香港提出从香港上市的红筹国企开始 ，让海外上市公司 在内地股市发行存托凭证，希望能借此推动红筹股和H股的交易，带动整个香港股市 的活跃。对CDR计划最为积极的首推香港的红筹股公司。红筹股公司的大部分资产 在大陆 ，其发展需要新资金支持 。

然而，受各种客观因素的影响，红筹股公司的境外再融资能力受到限制。而蓬勃发展的内地股票市场（特别是高市盈率） ，又确实 令境外注册的企业眼红，红筹股公司参与内地资本市场运作的愿望变得越来越迫切。 然而，受我国《公司法》和《证券法》制约 ，对在海外注册的红筹股公司来说，在A 股市场直接上市短期内不可能实现 。于是，红筹股公司希望借助CDR这一金融创新产品进入内地资本市场，通过发行CDR实现在内地间接上市融资的目的 ，以满足这些企业扩张规模 、优化资产结构的需要。基于上述考虑，以中国移动（香港）为龙 头，一些红筹股公司提出了境内发行存托凭证（CDR）在大陆挂牌的融资新思路。